08/10/2021 | 2 תגובות | 8 דקות קריאה
זהו פוסט "חכם", הנתונים שלו מתעדכנים באופן תדיר ואוטומטי. יתכנו טעויות או שיבושים בנתונים. אשמח אם תעדכנו אותי במייל או דרך הפייסבוק אם תזהו בעיה כלשהי.
שנה זו לא ניתן לסכם בלי להזכיר וירוס קטן שהטריף את העולם והתגלה כברבור שחור שהשפיע על רבדים שונים בחיינו ובפרט על ההשקעות שלנו.
מתוך חשיבה שההצגה צריכה להימשך בכל מחיר, הפד ריסק שוב את שווי הכסף עם תוכנית הדפסות ומחיקה של הריבית חזרה ל-0% אחרי מספר שנים של "נורמליזציה מסוימת". השווקים לא נותרו אדישים לתמיכה חסרת התקדים של הבנק המרכזי ובאופן לא פחות מדהים מההתרסקות הגיעה העליה המטורפת עד שב-18 לאוגוסט נשבר השיא הקודם מה-19 לפברואר. חצי שנה בדיוק של כאוס ו"חזרה לנורמה". הקצב הזה הוא חסר תקדים במונחים היסטוריים והוא מסייע לתחושת בלתי השבירות המדומה של המשקיעים. קריסה של 34%? מה הבעיה, הפד כבר יבצע החייאה זריזה וישיב את הכלכלה למסלולה. איני חוסך ביקורת מהתפיסה הזו שהיא שגויה ביסודה לטעמי. בסיכומה של השנה ה-S&P 500 השלים עליה של 16.2% (במונחים דולריים), כאילו שמשבר לא היה ולא נברא. מדהים אפילו יותר - עליה של 68% מהתחתית במרץ. התפרצות אינפלציונית לא ראינו ויש מחלוקת אם נראה, אבל מה שבטוח יש תחושה באוויר שהאצבע קלה מדי על מכונת ההדפסה והאנושות מנסה את מזלה הפיננסי.
בארץ הקודש הבורסות התרסקו במקביל לכל העולם, אך בניגוד לארה"ב מיאנו להשתקם באותו שיעור. לי זה מרגיש "מציאותי" יותר. מספר צעדים של הממשלה כללו מענקים בכדי לעודד צריכה, אך ברוב המקרים נותרו עמוק בחשבונות העו"ש או שזרמו להשקעות למיניהן. צעדים חריגים ננקטו בדחיית תשלומי משכנתא בכדי לסייע למשפחות שפרנסתן נפגעה עקב המשבר.
למדנו שאיננו יודעים דבר. אין לנו דרך לנבא לא תחילת הקריסה ולא את סופה. גם למדנו שאיננו יודעים כמה זמן המגמות ימשכו. איש לא ניבא את תאריך הקריסה. היו תחושות באוויר שהשווקים חיים במימד אחר אחרי שסירבו לרדת לא מעט זמן מפרוץ המגיפה. איש לא חזה את ההתאוששות המסחררת שאין לה תקדים היסטורי. בדיעבד כולם חכמים ויכולים להתאים הסברים מושכלים. ברגע האמת - הכאוס שולט וחוגג.
למדנו שהפסיכולוגיה של המשקיעים לא משתנה באותו קצב כמו הטכנולוגיה. לא מעט משקיעים קרסו תחת השפעת המסכים האדומים, בין אם בכדי לחתוך הפסדים על כסף שנחסך בעמל רב ובין אם "לנצל את ההזדמנות" ולחזור להשקיע בשוק בנקודה נמוכה יותר. יהיו אלו שיתפארו כי הם הצליחו בתוכניתם ועשו תשואה נאה אבל ברוב עצום של המקרים, המשקיעים יחזרו מאוחר תוך שהם מפספסים את עיקר העליות שקורות בחלק ניכר מהמיקרים תוך ימים ספורים.
ביטוי נוסף של יצרינו היה חיפוש הזדמנויות השקעה. הדוגמא הבולטת היתה הנפט שספג מהלומה כבדה במיוחד ומחירו נשק ל-0 בשלב מסוים. היו רגעים שכמעט והיו משלמים לך רק שתפנה חביות נפט נטולות ביקוש. מזכיר לי אלטעזאכן שבא אל הוריי לפנות ספה ישנה ואמר שהוא "מוותר" להם על תשלום בגין עבודת הפינוי. נוכח ההתרסקות האבסורדית הזו, צצו לא מעט קריאות "לאסוף נפט במחירי ריצפה". אך זה טבעי לנסות ולחפש קיצורי דרך להתעשרות מהירה ואיני שופט את מי שמתפתה לנסות את מזלו. עם זאת, לא מדובר באסטרטגיה שעולה בקנה אחד עם רוח ההשקעה הפסיבית. קל לשכוח שבאסטרטגיה הפסיבית כל שצריך לעשות זה "כלום", בייחוד בשיאם של משברים. כמה פשוט, ככה קשה לביצוע ונוגד אינסטינקט קדום נוסף של לחמוד ולשאוף ליותר. לא בהכרח ניתן לתפוס את נקודת השפל וגם כשנדמה שסחורה היא בשפל אין ערובה לכך שזה המצב. מה יעשה אותו מהמר, אם הסחורה שהיה בטוח שהוא תפס בשפל, נחתכה בעוד 30%? פעולות אלו הינן טריקיות, עלולות להוביל לאובדן של כסף רב.
כך או אחרת, הסבלניים שלא ברחו ולא חיפשו הרפתקאות תוגמלו וסיימו את השנה עם רווחים. כל שנדרש בהשקעה פסיבית הוא התמדה שיטתית בתוכנית של רכישות לפי משקלים קבועים. סוד ההצלחה טמון בניתוק הרגש הכרוך בתהליך זה והוא עשוי לספק תוצאות בטווח הארוך.
בהיבט ההתנהלות של משקי הבית למדנו שניתן להתקיים מפחות ולא בהכרח ליהנות פחות. שיגרת הבית היתה אמנם שוחקת, בייחוד עם ילדים משתוללים, אבל מצאנו דרכים להפיק חוויות בעלות נמוכה כגון: בישול ויצירה שהחלו לפרוח. באופן כמעט מדהים, משפחות רבות סיימו את השנה במאזן חיובי וניתן לומר שהקורונה עשתה רק טוב לחשבונות העו"ש. האם החוויות והנסיעות ש"הוחמצו" הן בגדר פספוס אמיתי או שהן מאירות זרקור מחודש על הוצאות חיוניות וכאלה שפחות? לכל הפחות יש להתבונן בצורה ביקורתית על הניסוי המדהים הזה שנכפה עלינו ולעשות חושבים על הערך שאנחנו מפיקים מההוצאות שלנו ועד כמה הן תורמות לרמת האושר שלנו.
מגמה חיובית נוספת היתה הסטנדרטיזציה של העבודה מהבית. לפתע חברות החלו ללטש את הטכנולוגיות של עבודה מהבית. אם יש מגמה חיובית שניתן לומר שנותרה איתנו בעקבות המשבר היא אימוץ גורף של עבודה מהבית בחלק ניכר מהחברות. פחות מכוניות על הכביש, פחות זמן שנשרף על נסיעות אבל גם פחות אוכל שנשאר במקרר. זה גם הוביל לנסיקתן של חברות שמספקות טכנולוגיות לעבודה מהבית כגון זום. מי יכול היה להמר על זום בתור כוכבת לפני שנת 2020? אף אחד. מי שמשקיע באופן פסיבי נהנה אוטומטית מהכללתן של כוכבות עולות בתוך התיק שלו.
הפוסט הזה מוקדש לתיקי השקעות פסיביים ומבחינתי למדנו שלא אבד הכלח על אסטרטגיית תיק ההשקעות הפסיבי הזול והמפוזר. כן, תיקי השקעות פסיביים חוו טלטלות חסרות תקדים בשנה זו. שיעור אחד הוא שגם כשנראה שהסוף העולם בפתח, אנו רואים רק בפריזמה צרה מאוד את המתרחש. מי שנצמד לתוכניתו ולא מצמץ, הרוויח בסיכומה של השנה הכאוטית. כל התיקים שיוצגו תיכף, סיימו את השנה כרווחיים. תיקים דפנסיביים זהרו באופן יחסי בשנה זו והציגו ביצועים טובים גם ביחס לתיקים אגרסיביים הודות לשילוב של נכסים בעלי קורלציה נמוכה למניות. בפרט, אג"חים ארוכים והזהב (תשואה שקלית של מעל 13%! בשנה זו) סיימו את השנה בתשואות חיוביות והגיבו בעוצמה בפרוץ המשבר, בכך מילאו את ייעודם ברגע שנדרשו לכך. פעולת האיזון שהיא חלק בסיסי בתהליך ההשקעה הפסיבית, סייעה למשקיעים בשנה זו ליהנות מהערך המוסף שהיא מספקת - מכירה ביוקר וקניה בזול, אבל באופן שהוא אלגוריתמי ולא כזה שמונע ע"י רגש.
ומילה לגבי השפעת היחלשות הדולר על ביצועי תיקים הנקובים בשקלים. הדולר השלים ירידה של 7.5% במהלך השנה. אם להסתכל על אותו "סנופי" בשקלים, הוא עלה "רק" ב-8.7%. אם נשווה לביצועי תיקים שמורכבים מניירות דולריים, נגלה שהתשואה בדולרים היתה גבוהה בהרבה מגירסאות ה"כחול לבן". התיקים בגלריה זו מורכבים מניירות שאינם מנוטרלי מט"ח ועל כן התשואה מושפעת ישירות משינויים ביחס דולר-שקל. כשהדולר נחלש, כפי שקרה בשנה זו, התשואה נפגעת בדיוק בשיעור ההיחלשות. תופעה זו היוותה טריגר עבור משקיעים רבים לגדר את השקעתם תוך ניצול חוכמת הבדיעבד. למרות שזה חומר לפוסט שלם, אניח פה בקצרה את דעתי - גידור מט"ח שקול לספוקלציה בדבר יחסי מטבעות. מאחר ואין כל דרך לדעת מה הכיוון של יחסים אלו, אין היגיון בגידור. מטבע הוא יחידת מידה ותו לא. התשואה הריאלית היא זהה תמיד ומה שמשתנה זה רק הייצוג במטבע זה אחר. למשל, חלק ניכר מהתשואה הגבוהה בדולרים נזקפת לכיתות בערכו של הדולר. גידור מייצר ייצור מוזר שמספק בשקלים את התשואה הדולרית. שיקול נוסף נגד גידור הוא עלותם הגבוהה יותר, בדרך כלל, של ניירות מגודרים. כמו כן, יחסי מטבעות נעים במחזוריות מסוימת, וכפי שבשנה זו הדולר נחלש, הוא יכול להחליף כיוון שוב ושוב. תהליך שאין לו תוחלת תשואה חיובית ואין טעם לנחשו. דווקא גידור בשלב זה עלול להוביל לתשואת חסר, אחרי הירידה הניכרת עד כה בשער הדולר אם זה יחליף כיוון בעתיד.
הערה: לכל התיקים, התשואה הרב שנתית, יחס השארפ וסטיית התקן מחושבים בין השנים 2016-2020.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות עולם | 100.0 | 1209220 | Invesco FTSE ALL-WORLD UCITS ETF | 0.15 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.15%
להלן ביצועי התיק:7.62%
7.30%
19.37%
14.04%
0.53
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 60.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
מניות אירופה | 25.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
מניות שווקים מתפתחים | 15.0 | 1159169 | ISHARES CORE MSCI EM IMI UCITS ETF | 0.18 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.09%
להלן ביצועי התיק:8.00%
5.58%
20.23%
13.64%
0.58
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 60.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
מניות שאר העולם | 30.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
אגח ממשלתי כללי | 10.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.08%
להלן ביצועי התיק:7.40%
4.02%
21.90%
12.66%
0.57
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 60.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
מניות שאר העולם | 20.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
אגח ממשלתי כללי | 20.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.08%
להלן ביצועי התיק:7.25%
4.63%
19.74%
11.31%
0.63
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 25.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
ארה"ב שווי שוק קטן | 25.0 | 1147024 | קסם SP SCap600 ETF ממ | 0.83 |
מניות שאר העולם | 25.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
אג"ח קצר | 25.0 | 1146166 | קסם ETF תל גוב-שקלי 0-2 | 0.02 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.26%
להלן ביצועי התיק:5.67%
4.18%
17.47%
12.30%
0.45
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 30.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
ריט ארה"ב | 20.0 | 5122692 | איביאי מחקה SOL US REIT | 0.83 |
מניות שאר העולם | 15.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
אג"ח ממשלתי ארוך | 15.0 | 5111489 | PTF תל גוב-שקלי5+ | 0.11 |
אג"ח ממשלתי צמוד | 15.0 | 5113386 | קסם KTF תל גוב-צמודות | 0.28 |
מניות שווקים מתפתחים | 5.0 | 1159169 | ISHARES CORE MSCI EM IMI UCITS ETF | 0.18 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.27%
להלן ביצועי התיק:7.11%
6.91%
20.04%
10.89%
0.64
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 34.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
אג"ח ממשלתי צמוד | 33.0 | 5113386 | קסם KTF תל גוב-צמודות | 0.28 |
מניות שאר העולם | 33.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.15%
להלן ביצועי התיק:5.78%
2.18%
20.39%
10.40%
0.54
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות עולם | 50.0 | 1209220 | Invesco FTSE ALL-WORLD UCITS ETF | 0.15 |
אגח ממשלתי כללי | 50.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.14%
להלן ביצועי התיק:5.27%
4.62%
14.35%
7.85%
0.65
כעת אנו עוברים אל תוך קטגוריית התיקים הדפנסיביים שהציגו תשואות נאות השנה גם בזכות שילוב נכסים בעלי קורלציה נמוכה למניות.
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
אג"ח ממשלתי ארוך | 40.0 | 5111489 | PTF תל גוב-שקלי5+ | 0.11 |
מניות עולם | 30.0 | 1209220 | Invesco FTSE ALL-WORLD UCITS ETF | 0.15 |
אגח ממשלתי כללי | 15.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
זהב | 7.5 | 1147875 | פסגות LBMA Gold AM ETF | 1.22 |
סחורות | 7.5 | 5133699 | קסם BB Agriculture KTF | 0.83 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.26%
להלן ביצועי התיק:5.58%
5.25%
14.30%
5.94%
0.92
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות עולם | 40.0 | 1209220 | Invesco FTSE ALL-WORLD UCITS ETF | 0.15 |
אג"ח ממשלתי ארוך | 35.0 | 5111489 | PTF תל גוב-שקלי5+ | 0.11 |
זהב | 15.0 | 1147875 | פסגות LBMA Gold AM ETF | 1.22 |
אגח ממשלתי כללי | 10.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.29%
להלן ביצועי התיק:6.42%
6.35%
16.15%
6.89%
0.92
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 25.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
אג"ח ממשלתי ארוך | 25.0 | 5111489 | PTF תל גוב-שקלי5+ | 0.11 |
זהב | 25.0 | 1147875 | פסגות LBMA Gold AM ETF | 1.22 |
מזומן | 25.0 | 5111265 | PTF תל גוב-מק''מ | 0.03 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.35%
להלן ביצועי התיק:5.68%
6.57%
11.28%
5.49%
1.01
הערה: מי שמעוניין בהצגה גרפית של התוצאות, יוכל לעשות זאת דרך גלריית תיקי ההשקעות.
להורדת נתונים בקובץ csv לחץ כאן
שם תיק | תשואה רב שנתית ממוצעת [%] | תשואה בשנת 2020 [%] | סטיית תקן [%] | יחס שארפ |
---|---|---|---|---|
תיק מרגריטה | 5.78 | 2.18 | 10.40 | 0.54 |
תיק השקעות לילד בכיתה ב | 7.40 | 4.02 | 12.66 | 0.57 |
תיק זיק | 6.42 | 6.35 | 6.89 | 0.92 |
הצלחה לא קונבנציונלית | 7.11 | 6.91 | 10.89 | 0.64 |
תיק 100% מניות | 7.62 | 7.30 | 14.04 | 0.53 |
תיק 3 הקרנות של Bogleheads | 7.25 | 4.63 | 11.31 | 0.63 |
תיק No Brainer | 5.67 | 4.18 | 12.30 | 0.45 |
הירושה של וורן באפט | 8.62 | 7.52 | 12.28 | 0.69 |
Permanent portfolio | 5.68 | 6.57 | 5.49 | 1.01 |
טנגו | 7.80 | 7.61 | 13.25 | 0.58 |
תיק 50-50 | 5.27 | 4.62 | 7.85 | 0.65 |
תיק כל העונות | 5.58 | 5.25 | 5.94 | 0.92 |
השילוש הקדוש | 8.00 | 5.58 | 13.64 | 0.58 |
תיק גלובלי עם הטיה לגודל וערך | 8.27 | 7.69 | 16.51 | 0.49 |
QPbmCRVM ו-זיק הולילנד אהבו את זה
הפרק הבא: גלריית תיקי השקעות פסיביים - סיכום 2021
רוצה לקבל התראות על פוסטים חדשים למייל? לחץ כאן
2 תגובות
יואל מרקוס בתאריך 09/10/2021, 11:08
תודה רבה לך
מאמר חשוב מאין כמותו על חשיבותה של הפסיביות בהשקעה לטווח ארוך.
זה אכן קשה מאוד לראות כסף שנחסך לאורך זמן ובעמל רב נחתך בחדות כזו ועוד יותר קשה להמשיך ולהכניס כסף לשוק במצב כזה.
אני מאמין שלפחות חלק מקוראי המאמר יצלחו באופן קל יותר את המשבר הבא כשיבוא, בזכותו.
מיכל בתאריך 18/12/2021, 15:22
תודה מקרב לב על עצם השיתוף, על ההשקעה הניכרת היטב, על ההנגשה והפישוט של הדברים בצורה כל כך מוצלחת!
באופן אישי - לגמרי הבלוג שעשוי לעשות את ההבדל עבורי... :) .
המקום לשאלות שלכם וללימוד משאלות של אחרים הוא בקבוצת הפייסבוק הייחודית צועדים עם זיק לחופש כלכלי.
בדף הפייסבוק האישי עלילות זיק אני משתף סיפורים קצרים על השקעות ועל המסע לפרישה מוקדמת.
מי שבקטע של ציוצים, יכול לעקוב אחריי בטוויטר.