04/03/2024 | 1 תגובות | 7 דקות קריאה
זהו פוסט "חכם", הנתונים שלו מתעדכנים באופן תדיר ואוטומטי. יתכנו טעויות או שיבושים בנתונים. אשמח אם תעדכנו אותי במייל או דרך הפייסבוק אם תזהו בעיה כלשהי.
לאחר שנת 2022 סוערת למדי בגזרת עליה חדה באינפלציה שהובילה להעלאות ריבית, שנת 2023 סימנה "חזרה למסלול" עם אינפלציה שנתית של 3%. במצב כזה בנק ישראל עשוי לעצור את העלאות הריבית ואף לשנות כיוון ולהוריד ריבית, בתלות בנתוני האינפלציה הבאים כמובן.
שנת 2023 היתה מטלטלת ברמה הלאומית כמו שרבים מאיתנו לא חוו בימי חייהם ולא בטוח שיחוו. קשה עד בלתי אפשרי לכתוב סיכום בפרספקטיבה כלכלית קרה כשיסודות ביתנו הרגישו רעועים כפי שלא הרגישו מעולם. מרצחים שחודרים באופן אקראי לבתים וחוטפים מכל הבא ליד פעוטות ונשים זה תרחיש בדיוני שהשלכותיו הכלכליות עוד לוטים בערפל אך יהיו בעלי השפעה שנים רבות קדימה. לא, ישראל לא יותר גרועה מכל מדינה אחרת, אבל זו כלכלה אחת שהיא פסיק בעולם, מוקפת בשונאים שבאים לכלותנו. בא לומר, פיזור כפי שמשתקף בתיקים השונים בפוסט זה, זו תרופה כנראה יחידה ולהיעדר וודאות באשר לעתיד הכלכלי.
עליית הריבית המשיכה להיות שיחת היום של העולם הפיננסי. הריבית עלתה במהלך 2023 מ-3.25% ל-4.75%.
ריבית במגמת עליה
יצאו מהאופנה - מינופים
מגמה הריבית הובילה להדרת רגלי משקיעים משוק הנדל"ן והדלדלות ניכרת בנטילת הלוואות מינוף לצורך רכישת דירות השקעה בכ-45%.
נכנסו לאופנה - מכשירים דלי סיכון
עליית הריבית הובילה לזרימת סכומי עתק למכשירים דלי סיכון כגון קרנות כספיות. למה להסתכן אם ניתן לקבל 4% בלי להתאמץ? אם תשאלו אותי, מדובר בתופעה שלילית ומסוכנת שבה נוצרת תחושה של "תשואה מדומה" שהיא נומינלית בלבד אך אפסית במונחים ריאליים. כלומר זו לא אלטרנטיבה אלא יותר בגדר חוסר פריווילגיה לא להשקיע חסכונות שעו"ש היה יפה להם פעם. זו בחירה בין 0% ל-4% או יותר נכון בין מינוס ל-0% ריאלי. כך או אחרת, מי שחולם על חופש כלכלי, ייטב אם יקרא את הפוסט הזה בו מודגש כמה אין באמת אפשרות לוותר על סיכון אם רוצים לחלום חלום גדול.
אירוע מתגלגל של קריסה שהחלה בשנת 2022 הוביל לתהיות בדבר נחיצות החזקה של פלח זה. הבעיה היא שההסתכלות הזו מתרכזת בשנים אחרונות שבממוצע מייצגות פיצוץ בלון שלא היה כבר לאיפה לנפח אותו. שנה זו נתנה חמצן מחודש. עליית הריבית הורידה את המחירים ונתנה אות חיים לאגרות לעלות מעתה בריבית החדשה. הנהירה לאותם מק"מים, קרנות כספיות ואג"חים קצרים היא הסנונית הראשונה אולי לחזרתו של האג"ח כפלח לגיטימי בעיני המשקיעים.
שאלה שחוזרת היא האם להחזיק אגרות ארוכות אם הקצרות נותנות תשואה דומה. הפספוס הוא המח"מ. בעוד אגרת קצרה מבטיחה את הריבית לטווח קצר, הארוכה מבטיחה אותה לטווח ארוך. כלומר אם הריבית תרד בהמשך, האגרת הארוכה תמשיך לטפטף ריבית גבוהה למשך זמן רב יותר. זאת בניגוד לאגרת הקצרה (או קרן כספית) שתסתנכרן כמעט מיידית עם הריבית החדשה. יש להבין שכל בחירה היא הימור על כיוון הריבית. אג"ח ארוך זה הימור על ירידה ואילו אג"ח קצר הוא הימור על עליה. הפיתרון כמו תמיד אינו פשוט וכמו תמיד אפשרות הביניים, או הגם וגם, יכולה להוות פשרה סבירה בהיעדר ידיעת העתיד.
עוד חוזר הניגון. לאחר הפוגה ב-2022, 2023 שוב היתה שנתם של מדדי הדגל ובייחוד אלו האמריקאים. ה-S&P500 עלה ב-24% (מ-3839 ל-4769), הנאסד"ק ב-44%. מדד עולמי ACWI עלה ב-22.8%.
אז, ככלל, המדדים נתנו מזור לשנת 2022 המורכבת, תגמלו את העקשנים שנותרו על הסיפון. כבעבר, נסיקת סקטור הטכנולוגיה הובילה לעליה בתאוות הסיכון בסקטור זה בפרט. מה דעתי על כך? למעשה אני חושב - שאין "לא לגיטימי". גם לתת משקל יתר לנאסד"ק זה לגיטימי אם יש אמונה בסקטור הטכנולוגיה כקטר הצמיחה של כלכלת גלובלית. איפה, אם כך, עובר הקו בין השקעה פסיבית לאקטיבית בראייתי? כל החלטה שנעשית שיטתית ועל פני זמן מעמידה אותה עדיין בגזרה הפסיבית אפילו אם היא חורגת מפיזור עולמי קלאסי. מענה לאירועים או ניסיון לטפס על שוורים דוהרים, לעומת זאת, חורג מכך באופן ניכר והופך את ההשקעה למלאכה אקטיבית ולכזו שעשויה לתת תשואה חסר ביחס לתשואת השוק.
התיקים שמוצגים להלן נסקרו לעומק בפוסט ייעודי שם הוצג הרציונל מאחורי כל תיק, הסיכון שלו, שימושים אפשריים ויישום בניירות שנסחרים בבורסה שלנו. ניתן להשוות גרפית את התיקים השונים בגלריית תיקי השקעות.
בנקודה זו, חשוב לציין שאמנם פוסט זה סוקר שנה אחת של תיקי השקעות פסיביים, אך זו מהווה פסיק, פירור בהיסטוריה שלהם. תיק צריך להיבחר בפרספקטיבה רב שנתית מתוך הבנת המשקיע של כמה סיכון הוא מוכן לקחת בעבור קבלת תשואה. באופן טבעי, וזאת רואים באופן מדהים בגרף הבא, ככל שהתיק תנודתי יותר ("מסוכן יותר") כן פוטנציאל הרווח שלו גבוה יותר. זה כלל לא אומר שזה התיק הנכון לכל אחד. התיק הנכון הוא זה שמתאים ליכולתו של מר ישראל ישראלי לשאת תנודתיות קצרת טווח מבלי להפר את שנתו. אם סיבולת סיכון זו נמוכה, לבטח יתאים לו תיק תנודתי פחות (למשל "כל העונות") שכן זה יאפשר לו לשרוד תקופות גועשות. אין ערך בתיק שבמבט חטוף בגרף נראה מרשים אם בירידה הקרובה בשוק, התנודתיות שלו תגרום למר ישראלי שלנו למצמצם ולחרב בלחיצת כפתור עבודה של שנים.
ניסיתי לתכלל את כל מלאכת הרכבת התיק מהתיאוריה, דרך התאמת סיבולת סיכון, בחירת ניירות, פתיחת חשבון מסחר ועד לאופן רכישת הניירות בפוסט zero to hero.
שלושה תיקים שונים בתכלית מהגלריה בראי הזמן
בשנה כמו זו אין הרבה חוכמות. ניתן לשרטט קו ברור בין התיקים שמקצים מעל 80% למניות בפיזור רחב שסיימו בתשואות של מעל 20%. מעל כולם בלט "הירושה של וורן באפט" על כנפי מדד ה-S&P500 (שהשיג בשקלים אפילו יותר מאשר המקור בדולרים) עם 27.14% וצמודים אליו "תיק 100% מניות" ו-"השילוש הקדוש" עם 26.22% ו-25.69% בהתאמה.
התיק הזה מבטא את ביצועי שוק המניות העולמי עם תשואה של 26.22%.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות עולם | 100.0 | 1209220 | Invesco FTSE ALL-WORLD UCITS ETF | 0.15 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.15%
להלן ביצועי התיק:8.65%
26.22%
-7.75%
12.63%
0.64
ביצועיו של תיק זה דומים לשל מדד מניות עולמי. כאן תשואה של 25.69%.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 60.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
מניות אירופה | 25.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
מניות שווקים מתפתחים | 15.0 | 1159169 | ISHARES CORE MSCI EM IMI UCITS ETF | 0.18 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.09%
להלן ביצועי התיק:9.26%
25.69%
-6.36%
12.34%
0.71
תיק זה כולל 10% הקצאה לאגרות חוב ממשלתיות שבלמו אותו מעט ביחס לתיק קודם לכדי 24.75%.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 60.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
מניות שאר העולם | 30.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
אגח ממשלתי כללי | 10.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.08%
להלן ביצועי התיק:8.97%
24.75%
-6.36%
11.69%
0.72
זה התיק המצטיין של התקופה עם 27.14% וזה אופייני לתקופות בהן מניות הצמיחה שועטות קדימה.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
ארה"ב שווי שוק גדול | 90.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
אג"ח קצר | 10.0 | 1146166 | קסם ETF תל גוב-שקלי 0-2 | 0.02 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.05%
להלן ביצועי התיק:10.28%
27.14%
-7.43%
11.36%
0.86
תיק זה כולל הקצאה משמעותית יותר של 20% לאג"ח ממשלתי כללי (כ-1%) שהורידו אותו ביחס לתיק קודם ל-22.33%.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 60.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
מניות שאר העולם | 20.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
אגח ממשלתי כללי | 20.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.08%
להלן ביצועי התיק:8.38%
22.33%
-7.06%
10.47%
0.75
תיק זה נגרר מטה (17.97% במהלך השנה) בעיקר ע"י מניות שווי שוק קטן בארה"ב עם 14.23% "בלבד" ועוד יותר עקב 25% שהוקצו לאג"ח קצר שסיים עם 4.23% בדומה למכשירים דלי סיכון אחרים.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 25.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
ארה"ב שווי שוק קטן | 25.0 | 1147024 | קסם SP SCap600 ETF ממ | 0.83 |
מניות שאר העולם | 25.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
אג"ח קצר | 25.0 | 1146166 | קסם ETF תל גוב-שקלי 0-2 | 0.02 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.26%
להלן ביצועי התיק:6.48%
17.97%
-8.25%
11.47%
0.52
תיק זה כולל הקצאה יותר אגרסיבית לאגרות חוב, עם 30% סה"כ שמשכו אותו חזק מטה (14.46%) עקב תשואות מאופסות במהלך השנה. ריט שנמצא ב-20% מהתיק עם 8%.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 30.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
ריט ארה"ב | 20.0 | 5122692 | איביאי מחקה SOL US REIT | 0.83 |
מניות שאר העולם | 15.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
אג"ח ממשלתי ארוך | 15.0 | 5111489 | PTF תל גוב-שקלי5+ | 0.11 |
אג"ח ממשלתי צמוד | 15.0 | 5113386 | קסם KTF תל גוב-צמודות | 0.28 |
מניות שווקים מתפתחים | 5.0 | 1159169 | ISHARES CORE MSCI EM IMI UCITS ETF | 0.18 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.27%
להלן ביצועי התיק:6.33%
14.46%
-12.49%
10.47%
0.55
תיק זה כולל הקצאה אגרסיבית לאגרות חוב צמודות עם 33% שסיימו עם תשואה מאופסת את השנה ובסיכום השנה הביאו את התיק ל-17.14%.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 34.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
אג"ח ממשלתי צמוד | 33.0 | 5113386 | קסם KTF תל גוב-צמודות | 0.28 |
מניות שאר העולם | 33.0 | 1159094 | (ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF EUR (ACC | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.15%
להלן ביצועי התיק:6.60%
17.14%
-6.65%
9.65%
0.63
התיק של הארי מרקוביץ שמקצה אג"ח ומניות בחלקים שווים סיים את השנה עם 13.01%. האג"ח הכללי המשמש בתיק סיים את השנה סביב 1% ונראה שפניו מועדות קדימה בשנים הקרובות אך רק הזמן יגיד.
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות עולם | 50.0 | 1209220 | Invesco FTSE ALL-WORLD UCITS ETF | 0.15 |
אגח ממשלתי כללי | 50.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.14%
להלן ביצועי התיק:4.78%
13.01%
-8.47%
7.26%
0.59
התיקים הבאים מיועדים בעיקר לשימור הון וכוללים נכסים "אלטרנטיביים". הזהב בלט לחיוב בשנת 2023 בקרב הנכסים האלטרנטיביים על כנפי האינפלציה וסיים עם 15.9%. בתפקיד "מזומן" אני משתמש בקרן מחקה מדד מק"מ (שקולה לקרן כספית אם תרצו) שסיימה עם 4%. סחורות ואג"ח ארוך סיימו את השנה עם תשואות מאופסות של -0.6% ו-0.84% והכבידו על התיקים.
התיק החלש של השנה עם 8.51% הודות למשקל גבוה לאגרות חוב (55% מהתיק סה"כ).
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
אג"ח ממשלתי ארוך | 40.0 | 5111489 | PTF תל גוב-שקלי5+ | 0.11 |
מניות עולם | 30.0 | 1209220 | Invesco FTSE ALL-WORLD UCITS ETF | 0.15 |
אגח ממשלתי כללי | 15.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
זהב | 7.5 | 1147875 | פסגות LBMA Gold AM ETF | 1.22 |
סחורות | 7.5 | 5133699 | קסם BB Agriculture KTF | 0.83 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.26%
להלן ביצועי התיק:4.09%
8.51%
-7.67%
5.80%
0.61
התיק של עבדכם עם 12.39% אמנם מבוסס על "כל העונות" אך עם ביצועים טובים יותר עקב משקל גבוה יותר למניות על (40%) על חשבון אגרות חוב ויותר זהב על חשבון סחורות (15%).
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות עולם | 40.0 | 1209220 | Invesco FTSE ALL-WORLD UCITS ETF | 0.15 |
אג"ח ממשלתי ארוך | 35.0 | 5111489 | PTF תל גוב-שקלי5+ | 0.11 |
זהב | 15.0 | 1147875 | פסגות LBMA Gold AM ETF | 1.22 |
אגח ממשלתי כללי | 10.0 | 5131792 | הראל מחקה תל גוב-כללי | 0.12 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.29%
להלן ביצועי התיק:4.89%
12.39%
-8.17%
6.76%
0.65
המנצח של שנה שעברה עם 12.08% שמותירים אותו כתיק נצחי עבור מי שמחפש ביצועי שימור הון עקביים בסטיית תקן נמוכה (5.41%) ויחס שארפ גבוה (0.83).
להלן טבלת פירוט של הנכסים:
שם נכס | משקל | מס' נייר | שם נייר | דמי ניהול |
---|---|---|---|---|
מניות ארה"ב | 25.0 | 1183441 | INVESCO S&P 500 UCITS ETF | 0.05 |
אג"ח ממשלתי ארוך | 25.0 | 5111489 | PTF תל גוב-שקלי5+ | 0.11 |
זהב | 25.0 | 1147875 | פסגות LBMA Gold AM ETF | 1.22 |
מזומן | 25.0 | 5111265 | PTF תל גוב-מק''מ | 0.03 |
דמי ניהול משוקללים לתיק: 0.35%
להלן ביצועי התיק:4.96%
12.08%
-3.20%
5.41%
0.83
הערה: לכל התיקים התשואה הרב שנתית, יחס השארפ וסטיית התקן מחושבים בין השנים 2016-2023.
הערה: ניתן למיין את הטבלה לפי העמודות השונות בטבלה ע"י לחיצה על הכותרת של העמודה הרצויה.
הערה: מי שמעוניין בהצגה גרפית של התוצאות, יוכל לעשות זאת דרך גלריית תיקי ההשקעות.
להורדת נתונים בקובץ csv לחץ כאן
שם תיק | תשואה רב שנתית ממוצעת [%] | תשואה בשנת 2023 [%] | סטיית תקן [%] | יחס שארפ |
---|---|---|---|---|
תיק מרגריטה | 6.60 | 17.14 | 9.65 | 0.63 |
תיק השקעות לילד בכיתה ב | 8.97 | 24.75 | 11.69 | 0.72 |
תיק זיק | 4.89 | 12.39 | 6.76 | 0.65 |
הצלחה לא קונבנציונלית | 6.33 | 14.46 | 10.47 | 0.55 |
תיק 100% מניות | 8.65 | 26.22 | 12.63 | 0.64 |
תיק 3 הקרנות של Bogleheads | 8.38 | 22.33 | 10.47 | 0.75 |
תיק No Brainer | 6.48 | 17.97 | 11.47 | 0.52 |
הירושה של וורן באפט | 10.28 | 27.14 | 11.36 | 0.86 |
Permanent portfolio | 4.96 | 12.08 | 5.41 | 0.83 |
טנגו | 8.80 | 25.68 | 11.86 | 0.70 |
תיק 50-50 | 4.78 | 13.01 | 7.26 | 0.59 |
תיק כל העונות | 4.09 | 8.51 | 5.80 | 0.61 |
השילוש הקדוש | 9.26 | 25.69 | 12.34 | 0.71 |
תיק גלובלי עם הטיה לגודל וערך | 9.43 | 24.53 | 14.96 | 0.59 |
אחת הדרכים הכי יעילות מבחינת דמי ניהול לפתיחת תיק השקעות היא בבית השקעות ישראלי. האפשרויות הקיימות כרגע הן: מיטב דש, אקסלנס, פסגות, IBI.
אני מנהל את חשבוני ב"אקסלנס" מזה כמה שנים, מרוצה מאוד מהשירות. בפרישה המוקדמת אממן את הוצאותיי מתיק זה.
אם תפתחו דרך הקישור חשבון מסחר תזכו להטבות הבאות:
אז, במידה וברצונכם לפתוח חשבון מסחר ב"אקסלנס" לניהול תיק ההשקעות הפסיבי שלכם, תוכלו לעשות זאת דרך הקישור שלי, לקבל תנאים מעולים ועל הדרך לתמוך בפעילות האתר "עלילות זיק".
QPbmCRVM ו-זיק הולילנד אהבו את זה
הפרק הקודם: תיקי השקעות בשיטת עשה זאת בעצמך - סקירה
הפרק הקודם: גלריית תיקי השקעות פסיביים - סיכום 2022
הפרק הבא: תיק כל העונות
רוצה לקבל התראות על פוסטים חדשים למייל? לחץ כאן
1 תגובות
QPbmCRVM הגיב לMr. X בתאריך 02/06/2024, 23:26
1
המקום לשאלות שלכם וללימוד משאלות של אחרים הוא בקבוצת הפייסבוק הייחודית צועדים עם זיק לחופש כלכלי.
בדף הפייסבוק האישי עלילות זיק אני משתף סיפורים קצרים על השקעות ועל המסע לפרישה מוקדמת.
מי שבקטע של ציוצים, יכול לעקוב אחריי בטוויטר.